鋼鐵行業(yè)：基本面仍然疲弱中性評(píng)級(jí)
在1H14我們看到來(lái)自建筑業(yè)和制造業(yè)鋼材需求疲軟。此外，在1H14粗鋼產(chǎn)量同比和環(huán)比都在增加，增加鋼材價(jià)格下跌的壓力。
中國(guó)的五月粗鋼產(chǎn)量創(chuàng)下70.4百萬(wàn)噸的紀(jì)錄，同比增長(zhǎng)2.6%。鋼鐵需求在2Q14通常較強(qiáng)，但經(jīng)濟(jì)放緩和房地產(chǎn)市場(chǎng)疲軟抑制需求的增長(zhǎng)。中鋼協(xié)宣布，在六月初（6月1-10日），大，中型鋼鐵企業(yè)，在中國(guó)平均每天合計(jì)粗鋼產(chǎn)量為1.83百萬(wàn)噸，較5月下旬（5月21日至31日）增長(zhǎng)3.7%。粗鋼產(chǎn)量在較高的水平惡化供需矛盾，從而導(dǎo)致較低的鋼材價(jià)格。
我們對(duì)鋼鐵行業(yè)保持謹(jǐn)慎，主要是由于需求前景疲軟。房地產(chǎn)行業(yè)的投資是鋼材需求重要的驅(qū)動(dòng)因素。然而，在2014年首五個(gè)月新開(kāi)工面積同比下降了18.6%,這顯著降低了鋼材的需求。鋼廠(chǎng)可能會(huì)受益于疲軟的鐵礦石價(jià)格，但較低的鐵礦石價(jià)格可能會(huì)導(dǎo)致較高的鋼鐵產(chǎn)量可能進(jìn)一步拖累鋼價(jià)。我們相信，大多數(shù)鋼廠(chǎng)未來(lái)三年仍然會(huì)難以收支平衡，改善供過(guò)于求將可能比預(yù)期要更長(zhǎng)的時(shí)間。我們不期望鋼材價(jià)格在目前需求疲軟情況下顯著反彈。我們的行業(yè)評(píng)級(jí)是“中性”。
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