降息對鋼市將有間接帶動
2月28日，央行宣布決定，自3月1日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。金融機構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至5.35%;一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個百分點至2.5%，同時結(jié)合推進利率市場化改革，將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.2倍調(diào)整為1.3倍;其他各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。這是自去年11月之后，央行時隔3個月之后再次降息，表明為了應(yīng)對通縮壓力，貨幣政策正在由偏緊向偏松轉(zhuǎn)變。
對于鋼鐵行業(yè)而言，本輪央行降息有一定的提振作用，但主要表現(xiàn)在心理層面，對市場直接刺激有限，不會帶領(lǐng)鋼鐵行業(yè)一下子走出困境。
融資成本降低有限。2014年，國內(nèi)重點鋼鐵企業(yè)向銀行借款同比增長0.28%，但財務(wù)費用同比增長20.58%。造成這種局面很大程度上是由于貸款利率上升，特別是有些銀行采取“一刀切”做法，不斷抽貸、壓貸，使企業(yè)資金十分緊張，一些企業(yè)甚至面臨經(jīng)營風(fēng)險。而降息的一個重要作用就是降低企業(yè)的融資成本和債務(wù)成本，特別是對整體負(fù)債率偏高的行業(yè)來說，降息理論上或多或少應(yīng)該能減輕企業(yè)的資金壓力。然而，對于鋼鐵行業(yè)說，效果恐怕有限。當(dāng)前鋼鐵行業(yè)已經(jīng)成了銀行“嚴(yán)防死守”的高危行業(yè)，一次降息并不能從根本上改變其對鋼鐵行業(yè)的整體態(tài)度，因此，降息之后鋼鐵行業(yè)的融資環(huán)境或許并不會有多大改觀。
利率的市場化也是很重要的一個原因。在利率市場化不斷推進的背景下，銀行對鋼鐵行業(yè)實行限貸已經(jīng)常態(tài)化，此次降息的同時，央行再度擴大了存款利率上浮區(qū)間，一些銀行聞風(fēng)而動，將存款利率一浮到頂，新一輪利率競爭已經(jīng)出現(xiàn)，這也將壓縮貸款利率下降給企業(yè)帶來的“減負(fù)”空間。因此總體上來說，降息很難推動鋼鐵行業(yè)融資環(huán)境有根本性改觀。
不過，降息或推動下游需求的改善，尤其是對房地產(chǎn)等行業(yè)來說有比較大的刺激作用。而房地產(chǎn)行業(yè)的回暖則將帶動各地下游開工率提高進而拉動鋼鐵下游需求。原因很簡單，對于普通購房者來說，降息意味買房可以省下不少真金白銀，這將提高一部分剛性需求客戶的買房熱情，進而促進開發(fā)商開發(fā)地產(chǎn)項目的熱情，從而拉動鋼材需求。
除此之外，像制造業(yè)、農(nóng)業(yè)、五金裝潢、汽車及零部件制造等行業(yè)，也都將成為降息的直接受益者。在緩解這些行業(yè)資金緊張的同時，也有助于提升其景氣度，這對鋼材需求而言是一大利好。
其實，對于當(dāng)前的鋼鐵行業(yè)而言，依賴政策刺激來緩解困境的老路已經(jīng)走到盡頭。解決融資難的問題，鋼企可以借助短融券、中期票據(jù)、可轉(zhuǎn)債、新發(fā)企業(yè)債等方式，從而降低對銀行貸款的依賴。
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